Редкость (по моим ощущениям) служит двум простым целям:
- выделять лучший лут среди среднего. Проходишь ты условный диабло\борду первый раз. Лут сыплется в больших количествах, но это рядовой лут (обычный), и изредка падает какой-то редкий. Редкий выделяется цветом, чтобы привлечь твоё внимание.
- порадовать более редким лутом за прохождение сложных или побочных квестов. Т.е. за 10 минут игры ты условно лутаешь 10+ предметов средней редкости, за квест пора выдавать что-то ещё более редкое, иначе оно уже не награда.

Учитывая, что есть различные НГ+ или там аддоны к играм, где надо выдавать что-то ещё лучше (чтобы порадовать игроков), то градации из 3 уровней может не хватать и тогда просто добавляют +1 уровень сверху. К слову, не все игры используют названия\редкость в принципе. Иногда достаточно цвета, иногда достаточно какого-нибудь +1 в названии предмета. Механики разные, стандарт какой-то есть разве что в диаблоидах и то сомнительно мне, игр много, разрабы разные, цели иногда разные.