#финансы

Минутка неприятных новостей – инфляция в России разгоняется, а наш Центробанк вслед за ней повышает учётную ставку. На прошлой неделе правление ЦБ повысило её аж на 75 процентных пункта до уровня 7.50% годовых. Регулятор оправдывается, что инфляция оказалась выше ожиданий за счёт глобального роста цен и избыточного спроса. При этом глава ЦБ честно предупреждает, что основные долгосрочные риски связаны именно с инфляцией, ради чего регулятор и закручивает гайки кредитно-денежной политики. В этом смысле занимательно сравнить ситуацию в РФ и США:

Здесь сплошными линиями обозначена официальная инфляция, а пунктирными – действующая учётная ставка (красными – для РФ, синими – для США). Как можно заметить, запуганная возможным обвалом фондовых рынков ФРС США откровенно боится поднимать ставку, несмотря на весьма тревожную инфляционную ситуацию в стране. ЦБ РФ в этом плане действует много адекватнее, корректируя её в соответствии с уровнем инфляции.

Увы, одними только благими намерениями ЦБ и злорадствованием по поводу заокеанских проблем рублёвая инфляция явно не побеждается. Пока ЦБ, как ему и полагается, пытается обеспечить устойчивость национальной валюты, Минфин хочет не допустить падения поступлений в бюджет. Сильный рубль, растущий по отношению к доллару, правительству не выгоден – значительную долю доходов бюджет получает от экспорта продаваемых за доллары энергоресурсов и лишаться их ради понижения инфляции в стране явно не хочет. ЦБ в этом плане выступает с явно зависимых позиций, будучи вынужденным соглашаться на многие откровенно сомнительные с точки зрения валютного регулирования действия Минфина – от крупномасштабных операций выкупа валюты для ФНБ до продления программы льготной ипотеки. Так что рублёвая инфляция в долгосрочной перспективе просто обязана быть чуть выше долларовой, а потому можно ожидать, что, покуда ФРС не вытащит голову из песка, мы продолжим страдать от постоянно повышающихся цен.

В этом смысле симптоматична разница между инфляционными ожиданиями профессиональных финансовых аналитиков и простого населения (последние получают методом опросов общественного мнения). Пока профессионалы, вслед за Набиуллиной, верят в то, что инфляция за ближайший год составит 6.4 – 7%, население оценивает её на уровне 11 – 16%. Текущую инфляцию население тоже оценивает более жёстко, чем ЦБ – по мнению опрошенных за минувшие 12 месяцев она составила 14 – 18%, тогда как официальные данные по состоянию на сентябрь фиксировали тревожную, но много меньшую цифру в 7.4% годовых. В общем, люди не только не верят официальным статистическим данным, но и умеренно-оптимистичным прогнозам банкиров, что, в общем-то, неудивительно – нынешняя рублёвая инфляция содержит в себе и заметный рост цен на продукты питания. Конечно, всегда можно сослаться на общемировой тренд – индекс цен на продукты питания вырос за год на 33% – но населению, которое хочет что-то есть, от этого не легче. С учётом того, что риски усугубления глобального кризиса велики как никогда (потому что ФРС рано или поздно придётся что-то делать), в идиллическую картину 4% рублёвой инфляции уже в 2022 году, которую нам рисует ЦБ, верится с трудом.