#финансы

Продолжаем нашу традиционную рубрику "хроники инфляции". Свежие данные по инфляции в США за январь обновили рекорд и вновь оказались выше ожиданий экспертов – 7.5% годовых против 7% в декабре и 7.2–7.3% прогноза. Целевой уровень инфляции в 2% по-прежнему выглядит издевательством, и уже никто не сомневается, что на мартовском заседании ФРС поднимет учётную ставку как минимум на 0.25% (впервые с начала пандемии), а до конца года рост ставки ожидается в районе 1.25–1.75%.

Но кроме цифр инфляции, на которые самим банкирам из ФРС, в общем-то, плевать, впервые ощутимо начали проваливаться американские долговые бумаги. Классический маркер, десятилетние казначейские трежерис, торгуются с доходностью выше 2%, опять же, впервые с начала пандемии. Проблема тут не только чисто финансовая (очевидно, никто не будет покупать у государства долговые обязательства по цене выше рынка, так что тому придётся нести дополнительные издержки при обслуживании своего непомерного госдолга), но и репутационная. Десятилетиями усилия банковской системы США были направлены на формирование безупречной репутации государственных долговых бумаг. "Трежерис – надёжные, как доллар, только с 1% годовых" – эта максима использовалась не только частными инвесторами, но и крупными институционалами, включая и другие государства. Кто-то использовал их для резервирования средств, кто-то – для взаиморасчётов. Вполне очевидно, что все они будут не слишком-то довольны, если все их "доллары" внезапно превратятся в 98 центов. Это при том, что сам доллар стремительно (по меркам мировой резервной валюты) обесценивается. В общем, ФРС будет вынуждена поднимать ставку хотя бы для того, чтобы оздоровить свой собственный долговой рынок.

Ситуация в России, впрочем, не сильно лучше. В январе годовая инфляция достигла 8.7%, тоже повысившись в сравнении с 8.4% в декабре. Правда, наш ЦБ не может себе позволить роскоши прятать голову в песок месяцами и повышает учётную ставку даже с некоторым опережением от инфляции – на сегодняшнем заседании её подняли аж на целый процент, до 9.5% (а в своём прогнозе ЦБ не исключает дальнейшего роста ставки до 11%). Рубль – не мировая резервная валюта, и, несмотря на скромный российский госдолг, требования к его регулированию предъявляются гораздо более жёсткие, чем в случае с долларом. Да и геополитическая обстановка особой уверенности в завтрашнем дне национальной валюте не добавляет, так что подстраховаться, повысив ставку – вполне разумное действие со стороны Центробанка. На этом фоне заявления ЦБ о том, что российская инфляция вернётся в коридор 5–6% уже к концу года, выглядят несколько более реалистично, чем мечты ФРС о 2% годовых для США.