... Кто зарабатывает на ИИ хайпе?

С 2022 нет ни одного коммерчески успешного ИИ стартапа (с положительным денежным потоком), тогда как гиперскейлеры и ведущие ИИ провайдеры (типа OpenAI, Anthropic и xAI) генерируют колоссальные убытки в десятки миллиардов долларов.

Убытки одних – это прибыль других. Так кто в прибыли? Производители ИИ оборудования. С Nvidia и TSMC все понятно, а кто еще?

▪️По GPU на американском рынке помимо Хуанга (на ноябрь 2025 доля рынка в США около 86-88%), чипы производят: Google TPU v5p / v6 (Trillium) с долей 4-5%, AMD Instinct MI325X / MI350 с долей в 4-5%, Amazon (AWS) Trainium 2 / Inferentia с долей в 2-3%, Microsoft Azure Maia 100 с долей менее 1% и Intel Gaudi 3 с долей менее 0.5%, прочие менее 1%.

▪️Важнейшим и самым дорогим компонентом после GPU является высокопроизводительная память HBM.

Доминирующим и одним из главных поставщиков Хуанга в памяти является SK Hynix, имеющих неоспоримое доминирование в сегменте HBM3 и HBM3e, далее примерно в 5 раз меньше поставок, но значимая доля у Micron. Если у SK Hynix случается пожар на заводе или брак в партии, поставки Nvidia Blackwell останавливаются. Именно поэтому Nvidia срочно подтянула Micron.

Samsung имеет высокую общемировую долю в памяти за счет DRAM, Flash / SSD, а по ИИ чипам сейчас работает с AMD и Google.

▪️Кастомные AI-чипы (ASIC) для Google/Amazon/Microsoft/Meta + коммутационные чипы (Tomahawk/Jericho) и PCIe-свитчи, которые стоят внутри сетевого оборудования. Ключевым и самым важным игроком на этой арене является Broadcom (производит чипы Google TPU и Meta MTIA), и сетевые коммутаторы для всех участников ИИ фабрик, также Marvell (чипы Microsoft Maia 100, частично как партнер AWS Trainium).

▪️Высококачественные соединительные кабели, с так называемой, экстраординарной обработкой – именно через них проходят терабайты данных в секунду. В новой архитектуре Nvidia GB200 NVL72 используется полностью медная разводка внутри стойки (без оптики на коротких дистанциях). Amphenol является ключевым поставщиком этой медной обвязки.

▪️ODM-сборщики серверов. Именно они физически собирают стойки вычислительных кластеров NVIDIA GB200 NVL72 для Microsoft, Google и AWS. Один из ведущих игроков – Foxconn (через «дочку» Foxconn Industrial Internet) + Quanta получили около 70% заказов на NVL72. Хотя их маржа ниже (около 10%), выручка с проекта колоссальная, так как через них проходит полная стоимость «железа».

▪️Производители оптических трансиверов для интерконнекторов. связь между рядами стоек требует миллионов оптических модулей (800G и 1.6T), где доминируют Coherent, Lumentum, Innolight / Eoptolink.

▪️Ethernet-свитчи для front-end сети, комплексное сетевое оборудование (связь кластера с внешним миром и хранилищами). Значительная часть заказов замыкает на себя Arista Networks и Cisco.

▪️Электроснабжение, электрообеспечение с ключевой энергетической инфраструктурой. Высоковольтные трансформаторы и подстанции, электрооборудование, системы бесперебойного питания, стабилизаторы и т.д.

Самым значимым участником является Schneider Electric, далее по значимости Eaton, Siemens Energy, GE Vernova, ABB, Legrand.

Системы охлаждения: в первую очередь Vertiv, Trane, Johnson Controls и STULZ.

Серверы, стойки и интеграторы (rack-scale): Supermicro (как главный партнер Nvidia), Dell Technologies, Hewlett Packard Enterprise, далее Quanta / QCT и Wiwynn / Wistron.

▪️Литографическое и полупроводниковое оборудование: здесь бесспорно тотальная монополия у ASML (поставщик EUV-сканеров и ключевой поставщик DUV для продвинутых техпроцессов).

Дальше в связке: Applied Materials, Lam Research, Tokyo Electron, KLA – осаждение, травление, метрология.

▪️EDA и софт для проектирования чипов: Synopsys и Cadence.

Здесь представлены ведущие представители, обслуживающие ИИ хайп. Поэтому, когда говорят об инвестициях в триллионы, доминирующую долю этих инвестиций забирают указанные компании, причем, едва ли не половина идет на счет Хуанга.
...

... Некоторые владельцы акций Broadcom (по данным на 30 июня 2025 года):
The Vanguard Group, Inc. — 10,24%;
Capital Research and Management Company — 8,41%;
BlackRock, Inc. — 7,97%;
State Street Global Advisors, Inc. — 3,92%;
Geode Capital Management, LLC — 2,30%;
FMR LLC — 2,16%;
T. Rowe Price Group, Inc. — 1,65%;
Norges Bank Investment Management — 1,43%;
JP Morgan Asset Management — 1,40%;
UBS Asset Management AG — 1,38%.
...
по состоянию на начало 2024 года около 80% акций Applied Materials принадлежало институциональным инвесторам, крупнейшими держателями были The Vanguard Group (8,79%), BlackRock (8,69%), Capital Group Companies (6,98%), State Street Corporation (4,45%), Geode Capital Management (2,22%), T. Rowe Price (1,62%).
...
По данным на 30 июня 2025 года, среди главных акционеров Cadence Design Systems, Inc. (CDNS):
BlackRock Inc. — 11,47%;
Vanguard Group Inc. — 9,65%;
State Street Corp. — 4,45%;
Jennison Associates LLC — 3,32%;
FMR Inc. — 3,07%;
Geode Capital Management, LLC — 2,30%;
AllianceBernstein L.P. — 1,99%;
Massachusetts Financial Services Company — 1,78%;
UBS Asset Mgmt Americas Inc. — 1,73%;
Franklin Resources Inc. — 1,56%;
NORGES BANK — 1,43%;
Morgan Stanley — 1,39%;
JPMorgan Chase & Co. — 1,34%;
Van Eck Associates Corporation — 1,29%;
Nordea Investment Mgmt Bank Demark A/s — 1,18%;
Northern Trust Corp. — 1,10%;
HHG PLC — 1,06%;
Brown Advisory Holdings Inc. — 0,94%;
Amvescap Plc. — 0,88%;
Principal Financial Group Inc. — 0,82%.
...
По данным на 31 декабря 2023 года, среди крупных акционеров Schneider Electric были:
BlackRock, Inc. — 7,93% (44 511 592 акции);
Massachusetts Financial Services Company — 5,86% (32 854 522 акции);
The Vanguard Group, Inc. — 4,12% (23 093 208 акций);
Schneider Electric S.A., ESOP — 3,74% (20 989 322 акции).
Norges Bank Investment Management — 2,43% (13 634 248 акций);
Amundi Asset Management SAS — 2,36% (13 244 392 акции);
Capital Research and Management Company — 1,57% (8 819 554 акции);
Schroder Investment Management Limited — 1,00% (5 632 342 акции);
Deutsche Asset & Wealth Management — 0,90% (5 073 259 акций);
FMR LLC — 0,87% (4 905 461 акция).
...
По данным на 30 июня 2025 года, среди главных акционеров Lumentum Holdings Inc. были:
FMR Inc — 11,95%;
Vanguard Group Inc — 10,66%;
BlackRock Inc — 9,26%;
Capital World Investors — 8,22%;
Amvescap Plc. — 5,53%;
PointState Capital LP — 3,63%;
State Street Corp — 3,20%;
Hood River Capital Management LLC — 3,16%;
Atreides Management, LP — 2,52%;
AllianceBernstein L.P. — 2,48%;
Capital Research Global Investors — 2,39%;
ING Investment Management LLC — 2,02%;
Bank of America Corp — 1,89%;
Geode Capital Management, LLC — 1,79%;
Fuller & Thaler Asset Management Inc — 1,77%;
Barrow Hanley Mewhinney & Strauss LLC — 1,48%;
Analog Century Management LP — 1,39%;
Channing Capital Management, LLC — 1,36%;
Schroder Investment Management Group — 1,26%;
NORGES BANK — 1,25%.
...